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短期铜价上下两难-商鞅变法的作用

短期铜价上下两难

上周铜价冲高回落,沪铜主力2004最高反弹至46570元/吨,得益于国内疫情防控得当,叠加多方位政策支持,市场信心有所回升。后市来看,疫情在国外有蔓延之势,恐慌情绪加剧,且美元表现较强,铜价反弹面临较大阻碍。同时短期现货供应充裕,库存不断攀升,令铜价承压。国内复工速度加快,且有政策的刺激,下方支撑较为明显。因此,短期铜价或以振荡为主,主力合约参考区间45200—47000元/吨。

复产速度将加快从终端需求来看,2019年国家电网实际完成电网投资4473亿元,同比降低11%,2020年这一数据将继续下降,预计电网投资4080亿元,同比下降8.8%。因此,今年整体电缆消费不太乐观。家电生产受疫情影响较大,不过疫情逐渐得到控制,3月中上旬开工将明显提升,3月是空调生产旺季,料将对铜材需求产生一定的提振。受春节因素影响,1月汽车产销大降,分别完成178.3万辆和194.1万辆,产量同比下降24.6%,销量同比下降18.0%,新能源汽车产销同比降速超50%。2月受疫情拖累,汽车产销仍面临较大压力。

短期供应较充裕据WBMS公布的数据,2019年全球铜市供应短缺9.4万吨,2018年短缺27.5万吨,短缺幅度有所收窄。截至上周五,SMM铜精矿加工费TC报在70.95美元/吨,环比上升4.95美元/吨,春节后连续三周上升,炼厂采购积极性不高,铜精矿市场短期呈现供过于求的局面。精铜方面,受疫情影响,国内物流受阻,炼厂在原辅料、硫酸及成品精铜运输上均遇到较大阻力,部分炼厂出现减产,预计2月精铜产出将下降至70万吨以下。2月下旬来,物流运输逐步放开,炼厂的硫酸胀库压力也在缓解。

据SMM调研,目前大部分地区如山东、江苏、上海等地规模以上工业企业复工率已超过50%,复工压力较大的主要是中小企业。习近平总书记指出要落实分区分级精准复工复产,打通人流、物流堵点,放开货运物流限制,推动产业链各环节协同复工复产,多地也陆续出台政策支持,企业复产的速度有望加快。

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下游复工提速但供应充裕

春节过后,国内库存快速攀升。截至2月24日,上期所铜库存达到166984吨,是春节前的两倍多。受疫情影响,下游需求不畅,冶炼厂成品库存能力有限,将其转化成交易所的仓单。近期现货贴水于期货,暗示现货供应端偏宽松的态势。

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政策刺激下悲观心态有改观近期国外确诊新冠肺炎人数持续上升,日本和韩国疫情较为严重,韩国将新冠肺炎疫情预警级别上调至最高级别。恐慌情绪不断蔓延,避险资产价格持续攀升。美国2月Markit制造业PMI初值为50.8,低于预期的51.5,前值是51.9,而欧元区2月制造业PMI意外回升至49.1。不过当前美元指数仍处于上涨趋势中,截至2月18日当周,美元投机性净多头头寸升至7周以来新高,美元走强对铜价的压制仍不可忽视。

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本文来源:短期铜价上下两难 责任编辑:西晋第一个皇帝 2020年02月26日 01:20:07

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